净资产收益率（ROE）是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。本文为近五年ROE系列文章之生物制品篇，共选取41家生物制品上市企业作为研究样本。

据数说商业统计，生物制品上市企业2019年平均净资产收益率为11.81%，较2015年的11.42%，增加0.39个百分点。

▲生物制品上市企业近五年净资产收益率 制表：数说商业

从单个企业来看，康华生物是唯一一家近五年平均净资产收益率在40%以上的企业；甘李药业近五年平均净资产收益率位于30%-40%之间；康辰药业、我武生物、科兴制药、卫光生物、智飞生物、华熙生物、长春高新、康泰生物等8家企业近五年平均净资产收益率位于20%-30%之间；

华兰生物、通化东宝、天坛生物、安科生物、博雅生物、派林生物、双鹭药业、复星医药、海特生物、赛升药业、莱茵生物、三生国健、未名医药等13家企业近五年平均净资产收益率位于10%-20%之间；

舒泰神、常山药业、凯因科技、溢多利、特宝生物、上海莱士、辽宁成大、万泽股份、中源协和、东宝生物、金花股份、钱江生化等12家企业近五年平均净资产收益率均不足10%；艾迪药业近五年平均净资产收益率均不足1%；

四环生物、沃森生物、交大昂立、双成药业、南华生物等5家企业近五年平均净资产收益率为负。

近五年ROE最高

康华生物：五年均值为46.36%

康华生物为综合性研究、开发、经营一体化的疫苗生产企业，同时为目前国内首家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗企业。公司目前已上市销售的产品有冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗，其中冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）为公司核心产品。

公司近五年平均净资产收益率为生物制品上市企业中最高，五年均值达到46.36%，过去五年净资产收益率最高为2015年的150.89%，最低为2015年的-10.76%。

近五年ROE最低

南华生物：五年均值为-536.96%

南华生物主要从事“生物医药”和“节能环保”两个板块的业务。“生物医药”板块业务包括干细胞储存及技术服务、干细胞治疗研究、医疗器械采购和销售等，主要通过博爱康民、爱世为民、爱世普林、南华干细胞转化等控股子（孙）公司具体运营；

公司近五年平均净资产收益率为生物制品上市企业中最低，五年均值为-536.96%，过去五年净资产收益率最高为2015年的359.65%，最低为2019年的-1890.55%。

Tips：

1、本文选用净资产收益率作为研究指标，并选取近五年数据作为参考。

2、所选指标都只是一个参数，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。

3、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。同时个别企业可能存在附属关系，在此仅进行量化比较。

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